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债市短期调整带来配置机会

2019-01-10 12:49:13

债市短期调整带来配置机会

谈及中证登质押新规对债券市场的影响,深圳一家基金公司表示,这次事件性冲击预计将加大短期波动。首先,当前1.8万亿左右质押券有1/3左右不满足质押条件,不能新增入库,一些杠杆操作的基金短期运作也会有阻碍;其次,机构预期未来质押券将收窄,开始降低杠杆,债市抛盘增加;未来交易所放杠杆套息的标的只能是政府债务或AAA级债券,这类债券的收益率不高,和资金成本比利差不丰厚,套息模式难度增加。而从中期来看,如果政府债务审计结束后能将结果反馈给中证登,符合政府债务标准的企业债将重新入库,城投债定价将会出现显着分化。

汇丰晋信平稳增利基金经理李羿认为, 在总体货币政策偏宽松的格局下,流动性总量未发生变化,央行[微博]刚在上月降低了存贷款利率,力图降低企业的融资成本,短期内调整货币政策方向的可能性极低。《通知》只是增加了不可质押债券的流动性溢价和风险溢价,这种溢价可能在短期造成一定的自我放大并波及其他债券估值。但是经历波动后,终还将回归总量和基本面。

大成基金[微博]认为将会给短期交易所市场的流动性带来重大冲击。但是,宏观经济基本面对债券市场仍是较为有利的,为降低社会融资成本,仍有进一步降息、降准的空间,而短期收益率的大幅上升将为未来带来良好的配置机会。

上投摩根认为,从基本面来分析,支撑债市向好的因素并未发生逆转,货币政策依然有持续宽松的必要性,短期债市回调反而有望给新债基提供配置时机;且利率上行其实给投资者带来较好的介入机会,可为明年一季度债券市场回暖创造条件。

工银瑞信[微博]基金认为,剔除短期流动性扰动,基本面仍然利好债市,从目前经济环境来看,降息通道已经打开,未来增量的宽松货币政策如降准和其他政策依然可以期待,债券向好格局未变,冲击迎来债券良好投资机会。

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